“中國版納斯達克”科創板,究竟是誰的紅利?
發布時間:2019-06-14    關鍵字:科創板,“中國版納斯達克”科創板

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  科創板昨天正式開板了,證監會主席易會滿在科創板開板儀式上表示,設立科創板并試點注冊制,是深化資本市場改革開放的基礎性制度安排。證監會將真正落實以信息披露為核心的證券發行注冊制,著力幫助符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創新企業做優做強,發展壯大。同時,證監會將會同各方堅持以增量改革帶動存量改革,充分發揮科創板的改革試驗田作用,形成可復制可推廣的經驗,以此帶動資本市場的全面深化改革,努力打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。

  首先來說說科創板在我國資本市場的地位,中國的多層次資本市場包括四個層級:一板市場:主板市場(上海交易所、深圳交易所)。二板市場:中小板、創業板(深圳交易所)。三板市場:新三板(即:“股份轉讓系統”,是全國性場外交易市場)。四板市場:地區性場外交易市場(區域股權交易中心)。然而,科創板是獨立于現有主板市場的新設板塊。之所以稱之為“中國版納斯達克”,比設立科創板本身更重要的,是在科創板試點注冊制??苿摪逯荚谘a齊資本市場服務科技創新的短板,是資本市場的增量改革,將在盈利狀況、股權結構等方面做出更為妥善的差異化安排,增強對創新企業的包容性和適應性。

  1 科創板首先是科創企業的紅利,也是科創企業及其相關者的盛宴。

  過去由于國內資本市場的限制,以及公司架構上的一些限制,一些優秀科技型企業沒法在A股上市,最后到美股納斯達克或者香港上市,帶來的遺憾是這些企業高速發展或上市過程中沒有讓很多國內投資者分享到發展紅利??苿摪宓耐瞥?,有利于讓國內投資者分享到高科技企業和硬科技企業的發展。

  科創板的推出對于科技創新企業的意義不僅僅在于上市融資??苿摪逑鄬捤傻亩鄬哟紊鲜袟l件意味著上市及資本的退出相對容易,將鼓勵種子基金、風投基金以及產業基金等在不同階段介入科技創新企業的發展?!秾嵤┮庖姟分辛谐隽丝苿摪宓臉说男袠I“新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業”以及與制造業深度融合的“互聯網、大數據、云計算、人工智能”,未來,有可能在這些領域涌現出更多的產業基金。

  2 科創板對醫藥企業的無盈利上市安排,醫藥公司進入二期臨床的核心產品可以被估值并變成市值。

  此次科創板的一個大突破是:放寬了醫藥行業企業上市條件,只要預計市值不低于人民幣40億元,至少有一項核心產品獲準開展二期臨床試驗,即使沒有盈利,也可申請上市。新藥研發投入大,周期長,風險高,中國醫藥研發一直是個巨大的短板,以至于至今沒有真正誕生出一款世界性的重磅新藥(年銷售額可超過10億美元),其中很重要一個原因就是缺乏資金的支持。

  但這些年,伴隨中國醫藥企業實力的提升,醫藥研發從化學藥物轉向生物醫藥新跑道,以及國家也從多個層面不斷加碼對新藥研發的支持力度,中國的新藥研發開始活躍,越來越多人才物力投入到新藥研發,也有越來越項目出來。背靠巨大本土市場,甩掉歷史包袱,在生物醫藥新跑道與外國公司齊步跑,也讓中國新藥研發成為一個前景不可估量的機會。

  3 科創版也是個人投資者的盛宴。

  作為個人投資者,如果不具備開通科創板的條件,可以通過購買公募基金發行的產品,或是其他金融機構發售的理財產品的方式,來間接投資科創板。上交所此前曾表示,不符合投資者適當性要求的中小投資者,可以通過公募基金等產品參與科創板。上交所也將積極推動基金公司發行一批主要投資科創板的公募基金產品。

  據有關規定,目前可投資A股的公募基金均可投資科創板,而且在新股發行時會優先向具有鎖定期的公募基金產品進行網下戰略配售。因此,不具有豐富投資經驗的投資者,通過購買公募基金產品投資科創板,也是一個不錯的選擇。

  值得注意的是,在科創板開板前,率先啟動的將是首批掛牌企業的網上、網下發行工作??苿摪宕蛐?,主要有戰略配售、網下申購及網上申購三種方式,其中前兩種針對機構投資者,網上申購則主要面向個人投資者,而在廣義上,通過這三種渠道,都能夠參與科創板打新。


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